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危机重重!美两党仍拒绝妥协,美国债务违约风险上行

来源:智通财经网 2021-09-29 09:14:06
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美国政府债务上限的现状引发了金融市场的广泛担忧,美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示,如果在10月18日之前,债务问题仍无法解决,美国将因此遭受严重的经济灾难。

(原标题:危机重重!美两党仍拒绝妥协,美国债务违约风险上行)

智通财经APP获悉,随着美国2021财年将在9月30日午夜到期,美国政府可能出现债务违约,并将导致美国政府关门。美国政府债务上限的现状引发了金融市场的广泛担忧,美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示,如果在10月18日之前,债务问题仍无法解决,美国将因此遭受严重的经济灾难。

值得注意的是,没有人确切地知道美国财政部将在什么时候耗尽现金,更别提接下来会发生什么。

美国主权债通常被认为是全球最安全、流动性最强的资产,各种金融市场产品和流程都与近21万亿美元公债市场的有序运作挂钩。尽管如此,在经历了数年的动荡之后,一些华尔街的专业人士已经开始为可能发生的最糟糕的情况做准备。

Beacon Policy Advisors研究主管本?科尔顿(Ben Koltun)表示:“我认为这(债务违约)有着极其渺茫的机会,尽管所有的戏剧性都加大了可能性。”“如果真的发生了,它将把一场人为制造的政治危机变成经济危机。美国的信心和信誉将不再充足。”

为了尽可能让美国避开债务违约,今年9月21日,民主党推出了一项临时拨款和提高债务上限的法案(已通过众议院投票,民主党在众议院有优势),将债务上限推迟至2022年12月16日。但由于民主党把3.5万亿美元计划和债务上限“打包”一起进行投票,且共和党本来就是3.5万亿美元计划的坚定反对者,该法案毫无意外地在参议院被共和党阻止。

在9月22日发布的一份研究报告中,巴克莱分析师约瑟夫?阿巴特(Joseph Abate)指出,由于与3.5万亿美元计划捆绑在一起,目前债务上限还存在额外的不确定性;更重要的是,疫情带来的变化使评估财政部预期支出和资金流入的状况变得更加困难。

多数分析师预计美国财政部将在10月中旬耗尽现金,而耶伦在周二表示,这一天将会是10月18日,“届时,我们预计财政部的资源将非常有限而且很快就会耗尽”。

如果真的出现债务违约?

美国债务违约的想法本身就如此不协调,以至于金融市场的反应不是唯一的未知因素。当下的现状也引发了有关金融体系基础设施的重大问题,SIFMA(美国证券业和金融市场协会)资本市场董事总经理兼副总法律顾问罗布?图米(Rob Toomey)表示:“我们不认为、市场也不认为这是一种可能的情况。但对于整个系统,尤其是运营和结算来说,这将是一个真正的问题。”

SIFMA已与包括Fedwire和FICC在内的金融基础设施提供商合作,试图应对可能出现的情况。目前,有两种可能性:

第一种情况:如果财政部知道它将无法偿还债务,它最好至少提前一天宣布,这将允许相关债券的到期日发生变化。虽然这听起来相对有序,但仍有许多未知因素。

SIFMA表示,这可能会将美国国债和票据市场分成两类,一类是正常结算的,另一类是到期日被扭曲的。这意味着围绕定价以及与国债利率挂钩的所有下游证券的定价存在很大的不确定性。

第二种情况:财政部不能或不提前发出任何关于无法偿还债务的警告,而债务违约已然发生(尽管SIFMA认为这种情况非常遥远),这将是“一个真正的问题场景”。

奇怪的是,这些有问题的证券很可能会从系统中消失。这是因为,如果债券应该在某个特定的日子到期,系统就会假定它已经到期了。SIFMA指出:“这只是说明了一个事实,即该系统不是为这种情况而设计的。”

如果是这样的话,那么在到期的前一天,就会有一个债务记录持有者,他有资格获得偿付。不过,财政部也可能会支付一些额外的利息来偿还债券持有人。

华尔街怎么看?

包括穆迪首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)在内的许多分析师认为,一旦美国真的无法按时还债,金融市场极有可能出现崩溃,SIFMA所设想的任何情景可能都来不及发生。

穆迪指出,美国国会在2011年和2013年两次债务危机中几乎没有提高债务上限,“当时的不确定性因此加剧,导致企业投资和招聘减少,严重拖累了GDP增长”。穆迪预计,假如当时的情况没有发生,到2015年年中,实际GDP将达到1800亿美元甚至更高,并且会有120万个工作岗位,失业率会降低0.7个百分点。巴克莱也估计,2013年席卷美国国债市场的不确定性让纳税人损失了4000万至7000万美元。

针对债务问题的现状,华尔街已经开始在做准备了。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)表示,他预计美国国会将及时解决债务上限问题,否则“可能会带来灾难性的后果”。

戴蒙称,该行已经开始对美国潜在违约将如何影响回购协议和货币市场、资本充足率、客户合约以及评级机构将采取的行动进行情景规划;该行还开始审查客户合同,这一过程需要大量资源。

戴蒙表示:“你必须查看合同,试图预测……如果我没记错的话,我们上次准备这个花费了1亿美元。”“每次出现这种情况,都会得到解决,但我们根本不应该这么接近。我认为整件事都是错误的,总有一天我们应该有一个两党法案,取消债务上限。这全都是政治。”

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